Negli ultimi mesi, il dibattito sulle tariffe imposte dagli Stati Uniti ha riacquistato vigore, specialmente dopo che alcuni dati recenti hanno suggerito una diminuzione del deficit commerciale. Tuttavia, un’esaminazione più attenta rivela che la situazione è molto più complessa di quanto sembri. Il titolo di un recente articolo del New York Times, “Le tariffe riducono il deficit commerciale a settembre, mostrano i nuovi dati”, ha sollevato molte domande, in particolare sulla reale natura di questa diminuzione.
Brad Setser, esperto di commercio presso il Council on Foreign Relations, ha esaminato questi dati e ha parlato di una “debolezza innegabile” nelle importazioni statunitensi per il mese di settembre. La sua osservazione chiave è stata che la vera questione è come interpretare questa debolezza. Potrebbe essere il risultato di un riequilibrio post-scarico di magazzino o l’effetto diretto delle tariffe.
Analisi dei dati sulle importazioni
Esaminando i dati, emerge che le importazioni sono effettivamente diminuite rispetto ai picchi precedenti, ma questo è avvenuto dopo un periodo di forte crescita. Gli importatori, anticipando l’applicazione delle tariffe, avevano accumulato scorte significative prima che queste entrassero in vigore. Tale accumulo ha portato a un’impennata nelle importazioni, specialmente tra novembre e marzo, creando un effetto di rimbalzo nei mesi successivi.
Il fenomeno del “front-running”
Utilizzando un’analisi quantitativa, si stima che le importazioni eccessive dovute a questo “front-running” siano state circa 133 miliardi di dollari in termini reali, calcolati con il metodo di tendenza deterministica. Questo approccio suggerisce che le importazioni non sono effettivamente diminuite rispetto a ciò che ci si sarebbe aspettati senza l’intervento delle tariffe. Se si considera che l’accumulo di scorte potrebbe essere stato pianificato per un anno, il quadro si complica ulteriormente.
Fattori economici e impatto delle tariffe
Le importazioni sono influenzate da una serie di fattori, tra cui il tasso di cambio reale, il reddito e le tariffe stesse. Negli ultimi tre mesi prima di settembre, il valore reale del dollaro è rimasto relativamente stabile, mentre i dati sul reddito indicano un rallentamento rispetto ai periodi precedenti all’amministrazione Trump. Poiché le importazioni sono altamente sensibili alle variazioni di reddito, si potrebbe ipotizzare che la diminuzione delle importazioni sia più attribuibile a una contrazione dell’attività economica piuttosto che a un semplice spostamento della spesa dovuto alle tariffe.
Relazione tra importazioni e PIL
Un’ulteriore analisi confronta i dati sulle importazioni reali con il PIL, evidenziando come queste ultime tendano a seguire le fluttuazioni economiche. Se il PIL mostra segni di rallentamento, è logico aspettarsi che anche le importazioni ne risentano. Pertanto, l’attuale diminuzione non è necessariamente un segnale di successo delle politiche tariffarie, ma potrebbe essere il riflesso di una realtà economica più ampia.
Il dibattito sulle tariffe
Il dibattito sulle tariffe e il loro impatto sul deficit commerciale rimane aperto. Mentre alcuni esperti sostengono che le politiche tariffarie stiano avendo un effetto positivo, altri avvertono che i segnali di debolezza economica potrebbero indicare una direzione preoccupante. È fondamentale monitorare continuamente i dati commerciali e le tendenze economiche per comprendere meglio le implicazioni delle tariffe sul futuro del commercio statunitense.