Con le commissioni a zero, i clienti o gli intermediari ne traggono vantaggio?
Sono state un paio di settimane folli per i clienti di broker online scontati. Charles Schwab , TD Ameritrade , E * TRADE e Ally Invest hanno tagliato le commissioni azionarie a zero la settimana del 1 ° ottobre e Fidelity si è unita alla folla il 10 ottobre. Merrill Edge di Bank of America ha esteso il commercio gratuito a tutti i membri del suo programma fedeltà il 21 ottobre.
L’industria sta facendo piccoli passi in quella direzione da diversi anni. I principali broker online hanno iniziato a offrire un elenco selezionato, in media 50-100, di fondi negoziati in borsa (ETF) senza commissioni nel 2010. All’inizio del 2017, Schwab ha avviato una serie di tagli delle commissioni che hanno ripristinato la base a livello di settore tasso di commissione a $ 4,95- $ 6,95, riduzione delle commissioni da $ 7,95 a $ 9,95. I principali broker hanno migliorato le loro offerte di ETF senza commissioni sulla scia di questi tagli.
Rendendo tutte le transazioni di azioni ed ETF senza commissioni, i broker hanno eliminato il vantaggio di offrire un elenco di ETF ai propri clienti che non incorrono in commissioni di transazione, ma hanno anche eliminato le commissioni che i fornitori di fondi avevano pagato loro.
Commissioni gratuite non significa che tutto sia gratuito
Nessuno dei broker che hanno ridotto a zero le proprie commissioni su azioni e opzioni di base ha rinunciato completamente a tutte le entrate delle commissioni. I broker addebitano ancora commissioni per contratto per le negoziazioni di opzioni e applicano anche commissioni su futures, forex, obbligazioni e alcune transazioni di fondi comuni di investimento.
Jennifer Butler, direttore della gestione patrimoniale e della ricerca sui broker presso Corporate Insight, afferma: “Gran parte di questo movimento è orientato verso i trader inattivi, ma non credo che recupereranno le entrate aprendo nuovi conti”. Crede che i broker si stiano muovendo ulteriormente per fornire consulenza al fine di funzionare in un ambiente privo di commissioni su azioni e fondi negoziati in borsa (ETF). Analizzando le offerte di robo-advisor disponibili per i nostri Robo-Advisor Awards 2019 , i broker online che offrono anche account gestiti hanno spinto i loro clienti, spesso in modo non molto sottile, in quei prodotti.
E i contanti?
Una grande percentuale delle entrate proviene da contanti inattivi. Se i nuovi clienti sono attratti dall’idea di non pagare alcuna commissione sulle operazioni di azioni, porteranno un po ‘di soldi. I broker e le società di compensazione guadagnano interessi sui contanti inattivi. Alcuni condividono questo interesse con i clienti, ma alcuni tengono per sé la maggior parte delle entrate da interessi.
Sebbene il mercato azionario abbia reagito rapidamente al taglio delle commissioni di Schwab abbassando il prezzo delle azioni di tutti i broker online, uno sguardo al loro bilancio mostra che l’azienda non dipende dalle entrate derivanti dal trading. Secondo i documenti depositati di Schwab presso la SEC , quasi i tre quarti delle entrate di Schwab provengono da entrate da interessi e solo il 6% è stato generato dalle commissioni per i tre mesi terminati a marzo 2019.
Cash Sweeps
La maggior parte dei broker offre una sorta di programma di cash sweep, trasferendo denaro alla fine della giornata su un conto ad alto interesse. Per alcuni broker, questa azione è automatica. Quando Fidelity ha annunciato i suoi tagli alle commissioni, ha tenuto a parlare della pratica di trasferire il denaro degli investitori in alternative a rendimento più elevato senza requisiti minimi. “Gli investimenti in contanti presso Fidelity potrebbero guadagnare 158 volte di più rispetto a TD Ameritrade ed E * Trade e 13 volte in più rispetto alle operazioni di cash sweep di Charles Schwab”, afferma l’azienda in un comunicato stampa che annuncia le modifiche alle commissioni. Una nota a piè di pagina che descrive il cash sweep di Fidelity dice: “Quando apri un nuovo conto Fidelity Brokerage al dettaglio, mettiamo automaticamente la tua liquidità non investita nel Fidelity Government Money Market Fund con un rendimento di sette giorni dell’1,58% al 10/8/2019 (a meno che scegli un’altra opzione in contanti). ”
Nella stessa data, il tasso di interesse Schwab One era dello 0,12%, il default sweep TD Ameritrade era dello 0,01% e il default sweep E * TRADE era dello 0,01%.
Un portavoce di Schwab ha risposto: “La nostra filosofia è che la liquidità nei conti sweep dovrebbe essere per l’uso quotidiano, come un conto corrente, e il tasso che paghiamo lo riflette. Il denaro a lungo termine dovrebbe essere investito in un’opzione a rendimento più elevato, di cui ne abbiamo molti “. I clienti di Schwab devono optare per un’opzione a più alto rendimento, piuttosto che la spazzata automatica in un fondo del mercato monetario offerto da Fidelity. Tuttavia, afferma Schwab, “lo sweep bancario di Schwab fornisce l’assicurazione FDIC mentre il fondo del mercato monetario di Fidelity no”. A quanto pare, questa affermazione è vera.
Come fanno i broker a guadagnare senza commissioni di base su azioni e opzioni?
I flussi di entrate per i broker online provengono da una varietà di fonti, inclusi gli interessi sui saldi di cassa dei clienti come discusso sopra, ma anche da programmi di prestito azionario, commissioni su altri prodotti, commissioni di gestione su conti con consulenza e, naturalmente, pagamento per flusso di ordini.
Diversi broker, tra cui Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity ed E * TRADE, condividono le entrate che generano con i clienti che detengono il titolo prestato nei loro programmi di prestito titoli. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge e Robinhood non lo fanno.
Le commissioni non stanno scomparendo del tutto. I broker continuano a addebitare in media $ 0,50- $ 0,65 per contratto. L’eliminazione delle commissioni per gamba di $ 4,95- $ 6,95 consente di risparmiare un sacco di soldi per gli spread trader, che in genere scambiano strategie di opzioni multi-gamba. Ally Invest, TD Ameritrade ed E * TRADE continueranno ad addebitare la loro commissione di base per il commercio di penny stock (OTCBB). Alcune transazioni di fondi comuni di investimento comportano una commissione e ci sono ancora commissioni addebitate per le transazioni di obbligazioni e le negoziazioni effettuate con l’aiuto di un broker live.
Pagamento per il flusso degli ordini
Il pagamento per il flusso degli ordini continua a generare entrate per la maggior parte dei broker. Alcuni broker come Robinhood guadagnano una frazione importante del loro reddito attraverso questa pratica. I broker che instradano gli ordini per generare il pagamento per il flusso degli ordini in genere non cercano il prezzo migliore. Robinhood ha offerto il trading gratuito all’inizio perché pensava di poter compensare la perdita di entrate da commissioni con il pagamento per il flusso degli ordini una volta che avesse avuto una base sostanziale di clienti che effettuavano operazioni.
Ai sensi della regola SEC 606 , i broker-dealer che instradano gli ordini per conto dei clienti sono tenuti a pubblicare rapporti trimestrali che elencano le sedi utilizzate per gli ordini dei clienti. Puoi trovare questi rapporti sui siti dei broker sotto l’intestazione Rapporti della regola 606, sebbene non siano di facile lettura. Puoi anche richiedere al tuo broker un rapporto che specifichi dove sono stati instradati i tuoi ordini per i sei mesi precedenti.
Chi addebita ancora le commissioni?
Alcuni broker continuano a addebitare commissioni per operazioni su azioni e opzioni, incluso Vanguard. I clienti di Merrill Edge che non si qualificano per i programmi fedeltà della Banca centrale americana pagano anche le commissioni, che sono state tagliate alla fine delle guerre dei prezzi di ottobre 2019. Vanguard sottolinea che è possibile negoziare circa 1800 ETF online senza commissioni e gli osservatori del settore stimano che quelle operazioni sono la stragrande maggioranza dei loro clienti.
A partire dal 21 ottobre, Merrill Edge offre scambi illimitati e gratuiti al mese per i clienti che hanno un rapporto significativo con il broker o la sua società madre, Bank of America. Circa l’87% delle negoziazioni azionarie sulla piattaforma Merrill Edge Self-Directed era senza commissioni. Merrill Edge ha inoltre eliminato la commissione per gamba per le transazioni di opzioni e ha ridotto le commissioni per i clienti che non sono membri di un programma fedeltà a $ 2,95 da $ 6,95.
Chi vince e chi perde?
Tagliare le commissioni per il trading aiuterà i clienti dei broker online riducendo le loro commissioni di trading. È probabile che i broker con grandi operazioni bancarie, come Schwab, ne usciranno vincitori, così come i broker che possono convincere i loro clienti a consolidare i loro asset sotto un unico tetto. Il maggiordomo di Corporate Insight vede un passaggio a vantaggi basati sulla fedeltà o su più livelli al fine di incoraggiare i clienti a consolidare le loro risorse, vedendo un aumento delle offerte in cui più soldi porti, migliori saranno i premi che ottieni.
TD Ameritrade ed E * TRADE si basano maggiormente sulle entrate delle commissioni delle società quotate in borsa. Per i sei mesi terminati il 30 giugno 2019, le entrate provenienti dalle commissioni di TD Ameritrade sono state del 32% del suo netto, mentre E * TRADE ha registrato quasi il 18%. Ci sarà un’acquisizione o una fusione? Diversi analisti del settore lo credono ma non hanno voluto essere citato … ancora.
Mentre alcuni credono che la piattaforma a commissioni zero di Robinhood abbia ispirato queste mosse, ciò non spiega perché la risposta dei grandi broker abbia impiegato cinque anni dal lancio di quella società. Robinhood ha svegliato i grandi broker con l’idea che i nuovi arrivati al trading non vogliono pagare commissioni.
Charles Schwab, il fondatore e presidente della sua azienda omonima ha detto che la sua azienda ha fatto la mossa ora, ma è sempre stata diretta in quella direzione perché, come ha detto a Investopedia, “volevo togliere le commissioni dalla formula. rendimento degli investimenti. ”
Cosa dovresti fare?
Come dovresti rispondere a questi tagli alle commissioni? Se il tuo broker ha ridotto i tassi azionari a zero, dai un’occhiata al tuo portafoglio e valuta la possibilità di raccogliere perdite fiscali . Assicurati che il tuo portafoglio sia bilanciato in modo appropriato tra classi di asset e posizioni geografiche utilizzando uno strumento di allocazione degli asset. Questi scambi ora possono essere effettuati senza l’attrito di una commissione, che può solo aiutare i tuoi rendimenti in futuro.
