Per fare l’analisi fondamentale delle aziende, è importante guardare all’interno dei bilanci.
Esistono tre tipi di rendiconti finanziari: bilancio, conto profitti e perdite e rendiconto finanziario.
Questi tre documenti contengono un sacco di numeri. Cosa dovrebbe cercare un principiante all’interno di questi rapporti? Lo sapremo in questo articolo.
Le persone che non sono abituate a leggere questi tre rapporti potrebbero trovarlo travolgente. Perché? In primo luogo perché la relazione è piena di gerghi finanziari. In secondo luogo, ci sono numeri davvero profondi che non avranno senso per i neofiti.
Hai mai affrontato una tale difficoltà nell’analisi delle scorte, sì? Non preoccuparti. Questo articolo è pensato per le persone come te che stanno facendo l’analisi delle scorte per la prima volta.
Indice dei contenuti:
Numeri da esaminare nei rendiconti finanziari
Questi sono quattro attributi di business fondamentali ma inevitabili di un’azienda: crescita, redditività, liquidità e flusso di cassa. Le azioni delle società non saranno attraenti per gli investitori a meno che non mostrino metriche finanziarie positive in ciascuno di questi quattro attributi.
Come analizzare questi attributi? Questo è ciò che vedremo in questo articolo. Condividerò gli screenshot di rapporti come bilanci ecc. Di un’azienda di esempio (Cummins India). Ciò aiuterà a visualizzare il processo di analisi delle scorte. Ho acquisito screenshot dei rapporti disponibili in moneycontrol.
Questi screenshot ti aiuteranno quando dovrai svolgere da solo il compito dell’analisi delle scorte. Spero che questo articolo ti piaccia. Cercherò di spiegare il concetto senza l’uso di gerghi o parole, frasi ecc. Confuse. Quindi iniziamo….
Tipo di Compagnia
Non importa quanto sia grande un’azienda, è utile solo per gli investitori finché non cresce. Ma non tutte le aziende possono crescere così velocemente. Il tasso di crescita delle società blue chip è lento ma certo. Le azioni delle società in crescita mostreranno tassi di crescita più rapidi, ma la loro portata sul mercato potrebbe non essere ampia come le blue chip.
Quindi, come investitore, è essenziale prima chiarire che vorresti acquistare azioni di blue-chip o società in rapida crescita. Una volta che questa chiarezza è a posto, prepara un elenco delle tue azioni preferite di 4-5 numeri. Controlla la mia lista di controllo
Il passaggio successivo dopo la preparazione di questo elenco consiste nel valutare ciascuno di questi titoli in base ai seguenti quattro attributi (parametri).
1. Crescita
Apri i conti profitti e perdite. La metrica finanziaria che esamineremo all’interno di questo rapporto è la crescita del suo ” reddito totale ” e del suo ” utile netto dichiarato (PAT) “.
I numeri del reddito totale possono essere trovati in una delle prime righe dei conti profitti e perdite. Net Profit (PAT) si trova tra le ultime righe dello stesso report.
Per analizzare i tassi di crescita, è necessario esaminare i dati quinquennali. Questo darà un’idea di come sono cresciuti il reddito e il PAT in questo arco di tempo.
La prima cosa che vorremmo vedere è una linea parallela tra reddito e PAT. Ciò dimostra che l’azienda non solo sta crescendo, ma mantiene anche la sua redditività. Una linea parallela è un indicatore di un ampio fossato (a Warren Buffett piacciono queste società).
Nel caso di Cummins India, il reddito totale è cresciuto da Rs.4,744 Crore a Rs.5,979 Crore ( @ 4,7% all’anno ). Ma il suo PAT si è ridotto da Rs.786 Crore a Rs.723 Crore ( @ -1,7% pa ). [Controlla il rapporto dettagliato di Cummins India qui.]
Quindi il divario tra le due linee (reddito vs PAT) si è ampliato. Questo è il simbolo di una crescente concorrenza. Per mantenere la sua quota di mercato, la società sta probabilmente compromettendo la sua redditività. Leggi: Analisi dei margini di profitto.
In un breve lasso di tempo, è comprensibile un tasso di crescita lento. Ma se il divario è sempre maggiore, è una grande bandiera rossa.
2. Redditività
Per me, la migliore misura della redditività dell’azienda è RoCE (Return on Capital Employed). Per calcolare il RoCE, i dati devono essere recuperati da due report finanziari.
- EBIT : (= PAT + Tax + Interest) deve essere prelevato dai conti profitti e perdite.
- Capitale investito : (= Capitale proprio + Riserve + Debito totale) deve essere estratto dai bilanci.
RoCE è un rapporto tra EBIT e Capitale investito. Ciò che RoCE evidenzia fondamentalmente è il profitto che l’azienda è in grado di generare rispetto al denaro totale che utilizza per fare affari.
In qualità di investitore, vorremmo vedere una linea diritta o verso l’ alto per RoCE. Questo è un segno di miglioramento della redditività (più profitto per costo unitario). Questo può essere usato come interpretazione di solidi fondamentali di business.
Nel caso di Cummins India, quello che possiamo vedere è una linea che si muove verso il basso. La redditività (RoCE) è passata dal 32,6% al 23,6% negli ultimi 5 anni. Ma nell’ultimo anno finanziario che si è concluso a marzo 19, è anche evidente un segno di rinascita della RoCE.
Una società che sta generando un elevato EBIT per il capitale per unità impiegato diventa automaticamente una scelta preferita degli investitori. Ma per avere un significato migliore di RoCE, deve essere confrontato tra due società simili (dello stesso settore).
3. Liquidità
È una delle metriche più importanti per esaminare i bilanci di qualsiasi azienda.
Un’azienda che può rimanere sufficientemente liquida continuerà a sopravvivere anche a bassi tassi di crescita e bassa redditività. Al contrario, anche un’azienda altamente redditizia e in crescita potrebbe cessare di esistere se manca di liquidità.
Per accertare se la società dispone di liquidità sufficiente, è necessario confrontare l’ attivo circolante e il passivo corrente .
Le attività correnti rappresentano l’ammontare di liquidità che l’azienda ha o che genererà nel prossimo anno. La passività attuale rappresenta la domanda di cassa che l’azienda dovrà soddisfare nel prossimo anno.
Una società che non è in grado di soddisfare la domanda della sua responsabilità attuale, per un periodo di tempo prolungato, cesserà di esistere. Nel caso di Cummins India, la posizione della liquidità può essere vista dalle due linee orizzontali (vedere il grafico sotto).
Come analizzare la liquidità?
- Usa grafici : generalmente viene utilizzato il rapporto corrente o il rapporto rapido per controllare la liquidità. Ma preferisco iniziare l’analisi con un grafico a linee. Come si usa un grafico? In primo luogo, la linea dell’attivo corrente deve rimanere costantemente al di sopra della linea del passivo corrente. In secondo luogo, il divario tra le due linee dovrebbe rimanere costante o aumentare nel tempo. Questa è una delle migliori dimostrazioni di fondamentali solidi. Rispettare le due linee per Cummins India (il divario è in aumento).
- Usa rapporti : quando vediamo linee parallele nel grafico sopra, è un simbolo di una gestione forte. Potete vedere che il rapporto tra attività corrente e passività corrente ( Current Ratio ) viene mantenuto costantemente a livelli di 2: 1. Il rapporto attuale di 2: 1 è un livello sicuro. Per le aziende i cui flussi di cassa sono più veloci, si può dire che un rapporto ancora più basso (inferiore a 2) sia sano. Ma in generale, l’attuale rapporto di 2 è sicuro.
4. Flusso di cassa
Lo screenshot del rendiconto finanziario mostrato sopra è tratto direttamente dal rapporto annuale di Cummins India. Questo rapporto è molto dettagliato. Il rapporto sul flusso di cassa di moneycontrol non contiene tutte le informazioni (come i dettagli di Capex, ecc.).
Per studiare i flussi di cassa di un’azienda, la prima cifra che deve essere estratta dal report è “liquidità netta da operazioni.
La “liquidità netta generata dalle operazioni” non è la stessa cosa dell ‘”utile netto”. La liquidità netta generata dalle operazioni rappresenta la liquidità netta che è stata raccolta dai clienti dopo aver effettuato i pagamenti dovuti.
Ma non è sufficiente per le aziende generare denaro sufficiente solo per effettuare pagamenti ai fornitori, pagare gli stipendi, pagare le bollette, ecc. Deve generare un po ‘di più . Leggi : in che modo l’azienda utilizza gli utili non distribuiti?
Il flusso di cassa generato deve essere sufficiente per far fronte anche alle spese in conto capitale (Capex). Il saldo in denaro che rimane dopo aver incorso in Capex è l’utile netto reale degli azionisti (proprietari) della società. Nella lingua di Warren Buffett si chiama “Owner’s Earnings” o Free Cash Flow.
Flusso di cassa libero
Cummins India ha costantemente mantenuto un flusso di cassa libero positivo negli ultimi cinque anni.
Perché il flusso di cassa libero è importante? Il flusso di cassa libero è quel denaro che è il profitto reale dell’azionista (proprietario). Se gli azionisti di maggioranza decidono, questo denaro può essere restituito agli azionisti come dividendi.
Ma il punto non riguarda il pagamento dei dividendi. Il flusso di cassa libero è il simbolo dei “profitti reali” del proprietario. Questo profitto è contabilizzato rispetto al “denaro reale” ricevuto nelle mani della società.
Una società che sta registrando alti numeri di “Net Profit (PAT)” in profitti e perdite a / c ma non sta raccogliendo abbastanza denaro, mostrerà un flusso di cassa libero negativo. Tale PAT non è di alcuna utilità per gli azionisti della società.
Conclusione
Se si desidera investire in azioni con l’obiettivo di detenzione a lungo termine, è essenziale esaminare il bilancio della società sottostante. In questo articolo abbiamo visto cosa guardare all’interno del bilancio.
Cosa guardare in bilancio? È possibile effettuare un rapido controllo dei tassi di crescita passati, della redditività, della posizione di liquidità e dei flussi di cassa liberi.
Se tutti questi parametri stanno dando segnali positivi, allora si può considerare il titolo come un potenziale investimento, “ No ”. Perché? Perché non importa quanto siano buoni i fondamentali di una società, non è possibile acquistare le sue azioni a livelli di prezzo sopravvalutati.
Cosa si deve fare dopo? È importante valutare il prezzo delle azioni. Ma c’è un’alternativa più semplice. Ho sviluppato uno strumento basato su Excel utilizzando il quale è possibile valutare i fondamentali di un’azienda e anche controllare la sua valutazione dei prezzi.
Cummins India
- Controlla l’analisi fondamentale di Cummins India eseguita utilizzando il mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte. Per saperne di più sul foglio di lavoro, controllalo qui.
Foglio di lavoro per l’analisi delle scorte
Buon investimento.
