Cos’è il Value Investing? È una strategia di investimento per acquistare azioni di qualità a “prezzo sottovalutato”.
Cos’è il prezzo sottovalutato? Un prezzo di mercato inferiore al suo valore intrinseco è sottovalutato.
Pochi famosi investitori di valore sono Warren Buffett, Peter Lynch e Joel Greenblatt. Il fondatore del value investing è Benjamin Graham e David Dodd.
Tutti gli investitori di valore seguono una teoria: “Il mercato non valuta le sue azioni in modo equo tutto il tempo”. Di conseguenza, ci saranno sempre poche azioni che saranno disponibili a un prezzo inferiore al suo valore intrinseco.
I principi del value investing possono essere utilizzati anche per escludere azioni di bassa qualità. Ciò viene fatto contrassegnando le azioni di bassa qualità come sopravvalutate. Come? Perché seguendo i principi del value investing, il valore intrinseco stimato delle azioni di bassa qualità spesso risulta troppo basso rispetto al suo prezzo di mercato corrente.
Indice dei contenuti:
Value Investing: una strategia di investimento
Il mercato azionario è pieno di azioni. Ci sono più di 5.000 azioni numero in Bombay Stock Exchange (BSE).
Per un potenziale investitore la domanda cruciale è, tra tutte le azioni, quale è buono per l’acquisto? Questo è ciò che una specifica strategia di investimento risponderà per un investitore. Fondamentalmente ci sono quattro tipi di strategie di investimento in giro:
- Investimento passivo : questa forma di investimento richiede agli investitori di investire in un paniere di azioni anziché in singole azioni . Esempi di tali panieri sono fondi comuni di investimento, fondi indicizzati, ETF ecc. Quindi, una persona che sta seguendo una strategia di investimento passivo non si preoccuperà dei singoli titoli. Leggi: Fondi indicizzati.
- Investimenti tecnici : qui la strategia è quella di indirizzare le azioni che stanno mostrando slancio. L’obiettivo è sfruttare solo i movimenti dei prezzi. Si preoccupa meno della valutazione dei prezzi e della salute della società sottostante. Leggi: analisi tecnica per investitori a lungo termine.
- Investimenti in crescita : qui la strategia è trovare quelle azioni le cui società sottostanti sono destinate a crescere rapidamente in futuro. Questa strategia di investimento punterà verso un’azione anche se sembra sopravvalutata. Leggi: scorte in più rapida crescita.
- Value Investing : tra tutte le azioni negoziate nel mercato azionario, gli investitori value sceglieranno solo azioni fondamentalmente forti scambiate a livelli di prezzo sottovalutati . Per giudicare la sottovalutazione, gli investitori value stimano il valore intrinseco dell’azienda. Leggi: Processo di investimento di valore.
Caratteristiche tipiche degli investitori Value
Il modo in cui gli investitori value praticano l’investimento è diverso dagli altri investitori. Ecco alcune caratteristiche uniche tra gli investitori di valore:
- Pigro : gli investitori di valore si affidano a un pensiero profondo. Quindi, esternamente spesso sembrano pigri. La maggior parte delle volte gli investitori di valore non stanno facendo nulla. Non comprano azioni tutto il tempo. Invece, la maggior parte delle volte sono immersi nella lettura, nella matematica e nei calcoli. Lo scricchiolio del numero viene fatto per identificare le azioni di valore.
- Contrarian : gli investitori di valore non investono in azioni con una mentalità da gregge. Invece, acquisteranno quelle azioni che altri stanno vendendo. Quindi sono in grado di ottenerli a un prezzo sostanzialmente scontato. Quando la maggioranza acquista azioni per il day trading, gli investitori value le acquistano con l’intenzione di detenerle per sempre.
- Interprete finanziario: gli investitori di valore mostrano invariabilmente due abilità chiave: (a) leggono e interpretano facilmente i rendiconti finanziari e (b) sanno come stimare il valore intrinseco. Queste due qualità (in combinazione) rendono gli investitori di valore unici nel mondo degli investimenti in azioni.
- Bias blue chip : la maggior parte degli investitori value ha una forte affinità per le società blue chip. Perché? Perché queste sono le principali azioni del mercato. Gli investitori value puntano ad accumulare solo azioni blue chip con uno sconto. Leggi qui per sapere perché lo fanno …
Processo di investimento di valore
Comprendere il processo di investimento di valore è facile. Ma non è così facile da implementare. Per facilitare l’implementazione, gli investitori devono costruire il loro “circolo di competenza”.
Ma prima di discutere di più sulla cerchia di competenza, permettimi di parlare prima del processo di investimento di valore. Il processo inizia con lo screening delle scorte in base alla sua storia.
- Storia delle scorte: investire in valore significa scegliere azioni blue chip a prezzo scontato. Rappresentano aziende affermate che hanno una lunga storia. Esempio: il mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte non accetta azioni con dati finanziari inferiori a 10 anni. Warren Buffett probabilmente esaminerà almeno i dati degli ultimi 15 anni di un’azienda per stimarne il valore intrinseco.
- Fondamenti di business : i dati finanziari di 10 anni di Stock dovrebbero essere controllati per stimare la salute finanziaria di un’azienda. L’idea è di selezionare quelle azioni che sono fondamentalmente forti. Gli investitori di valore invariabilmente investiranno solo in quelle società che sono centrali elettriche fondamentali. Leggi: società Moat in India.
- Valutazione del prezzo : questo è l’ultimo screener. Non importa quanto sia consolidata l’azienda, non importa quanto forte sia la sua attività, non è sufficiente. Gli investitori di valore non si fermeranno fino a quando non calcoleranno il valore intrinseco. Per essere più sicuri del calcolo, applicheranno anche un adeguato margine di sicurezza. Una volta fatto ciò, il confronto del prezzo corrente con il valore del valore intrinseco evidenzierà se le azioni sono sottovalutate o sopravvalutate. Le azioni sottovalutate diventano un buon acquisto.
Come acquistare azioni come gli investitori di valore?
- Come acquistiamo azioni : se investiamo da soli, tendiamo ad acquistare azioni di “società popolari”. Cosa sono le aziende famose? Tali società che stanno già facendo molto scalpore nel mercato azionario. Ma il problema con tali azioni è che il loro prezzo di mercato è spesso sopravvalutato. Leggi: Trading di azioni per principianti.
In questo modo finiamo per acquistare azioni sopravvalutate, portando a perdite, giusto? Allora chi è il colpevole? Noi stessi. La nostra decisione di acquistare azioni popolari è falsificata.
- Come acquistare azioni : anche un buon affare non va sempre bene. Anche loro affrontano il caldo del mercato. Quando non stanno andando bene, anche il loro prezzo delle azioni subisce una sconfitta. Ma tali turbolenze a breve termine non rendono la società cattiva. Leggi: investire nel mercato azionario.
Le buone aziende tendono sempre a riprendersi e riguadagnare la gloria perduta. Il punto è che dobbiamo sempre stare attenti a tali società – “le aziende non stanno andando bene oggi, ma è probabile che migliorino in futuro “. Leggi: Investire nel mercato ribassista.
Esempio
Considera il caso di Tata Steel e Tata Motors. Queste sono le società di punta del Gruppo Tata. Probabilmente non cesseranno di fare affari nei prossimi 100 anni. Ma sta affrontando tempi duri dagli ultimi 5-6 anni.
L’azienda sta facendo di tutto per mantenere il valore degli azionisti. Oggi (nel 2020), Tata Steel ha rilevato Bhushan Steel. Tata Motors ha lanciato nuove auto premium. Questo è un indizio della loro competenza.
Un uomo comune deve sempre stare attento a tali affari per comprare azioni. Quando vediamo i risultati degli ultimi 10 anni di queste società, è difficile stimare il loro valore intrinseco. È perché negli ultimi 10 anni l’azienda non si è comportata altrettanto bene. Hanno fatto vendite basse e profitti inferiori.
Ma guardando al futuro, le prospettive sembrano più promettenti.
Un punto…
- Fase 1 : investire in valore consiste nell’identificare società fondamentalmente molto forti.
- Passaggio 2 : una volta che un’azienda è stata identificata come un’azienda che rappresenta un business forte, passare alla fase successiva della stima del suo valore intrinseco.
L’idea è giudicare se il titolo viene scambiato a livelli di prezzo sottovalutati o sopravvalutati. Cerca di capire cosa stanno cercando di realizzare questi due passaggi. Stanno mettendo un freno alla nostra ” voglia di comprare azioni” . Come?
Per stimare il valore intrinseco, è necessario leggere i rapporti finanziari delle società. Questa lettura richiede tempo. Ci rende inoltre consapevoli delle “cose reali” che accadono all’interno dell’azienda.
La chiave per investire nel valore è l’abilità di stimare il valore intrinseco. Migliore sarà la stima, se si cerca di analizzare un’attività che capisce. Questo si chiama “investire nella propria cerchia di competenza”.
Circolo di competenza
L’investimento in azioni deve essere praticato all’interno di una cerchia di competenza. Cosa significa?
L’investimento di valore non riguarda solo l’analisi delle scorte. Si tratta più di comprendere le operazioni di core business dell’azienda. Gli analisti che comprendono il core business di un’azienda tendono a fare una migliore analisi delle azioni. Investire in valore significa comprendere il “business sottostante” dietro un titolo.
In questo articolo, cercherò di presentarti alcune domande di base che puoi porre su qualsiasi azienda. Rispondere a queste domande stabilirà quanto sia buona o cattiva l’attività sottostante di un titolo.
Lo scopo di rispondere a queste domande è che, dobbiamo investire solo in quelle aziende di cui possiamo comprendere il business dentro e fuori. Questo è ciò che viene chiamato come investire all’interno di una cerchia di competenze.
Come sapere cosa c’è nella mia cerchia di competenza? Cerca aziende che operano nello stesso settore del tuo datore di lavoro. Supponiamo che il tuo datore di lavoro sia “Infosys”. Opera in “Servizi e Consulenza IT”. Prova ad analizzare le azioni di questo settore.
In questo modo possiamo iniziare a mettere alla prova la nostra cerchia di competenze. Dopo un po ‘di esperienza, possiamo persino espandere il nostro cerchio.
Come costruire il “circolo di competenza”?
Si può costruire da zero un cerchio di competenza. Il modo giusto per farlo è scaricare il rapporto annuale di un’azienda e iniziare a leggerlo dall’inizio alla fine. Una volta terminata la lettura, ripetere lo stesso processo per un’altra azienda dello stesso settore.
Dopo aver letto i rapporti annuali di due società, prova a rispondere alle seguenti domande o cerca le risposte nei rapporti annuali. Puoi anche chiedere aiuto a Internet.
- Prodotto e cliente :
- È una società consolidata o è una nuova start up?
- Quali sono i prodotti e i servizi dell’azienda?
- Quali sono i migliori prodotti o servizi dell’azienda che sta generando le massime entrate?
- Chi sono i suoi utenti finali?
- Questi prodotti e servizi sono molto richiesti?
- I prodotti e servizi sono unici rispetto ai suoi concorrenti?
- In che modo l’azienda vende i propri prodotti e servizi?
- Geograficamente, dove vengono venduti i prodotti e i servizi dell’azienda?
- L’azienda :
- Il top management dell’azienda è affidabile?
- Quanto sono stabili le vendite dell’azienda?
- Il riconoscimento del marchio dell’azienda è forte?
- Quanto è grande l’azienda adesso, rispetto al suo concorrente?
- La base clienti è diffusa?
- L’azienda opera in un settore regolamentato dal governo?
- Quanto sono soddisfatti i dipendenti di questa azienda?
- Resilienza :
- Durante i rallentamenti economici, il fatturato ne risente?
- Quanto sono sensibili al prezzo le vendite dei prodotti?
- Dati finanziari :
- L’azienda è in grado di generare un flusso di cassa libero positivo.
- Quanto è prevedibile il flusso di cassa libero per i prossimi 10 anni?
- Il prezzo attuale è al di sopra o al di sotto del suo valore intrinseco?
Rispondere a queste poche domande può aiutare gli investitori a fare un’ipotesi informata sulla società (le sue azioni).
Maggiori informazioni sulla costruzione del circolo di competenza:
- Utilità delle domande : in primo luogo, queste domande funzionano come “autovalutazione” per l’investitore. Come? Se si può rispondere a tutte in una volta, significa che l’azienda rientra nella cerchia di competenza. Se non si può rispondere a queste domande, queste sono le informazioni che devono essere ricercate prima di investire. Inoltre, rispondendo a queste domande, si svilupperà anche un sentimento generale sull’azienda e sulla sua qualità.
- Dove ottenere le informazioni : la migliore fonte di tali informazioni sono i rapporti annuali dell’azienda. Puoi anche iscriverti ai feed di notizie dell’azienda utilizzando gli avvisi di Google.
- Come lo fanno gli esperti : Expert lo fa in modo leggermente diverso. Parleranno con persone che conoscono l’azienda. Anche loro parleranno con i clienti per avere una prospettiva esterna. Warren Buffett parla anche con i dipendenti per ottenere la storia interna. La mia cartina di tornasole personale sono i fornitori . Il modo in cui un’azienda tratta i suoi fornitori parla molto del suo top management.
Stima del valore
L’investimento di valore ha il suo fulcro nella stima del valore delle aziende. Come si fa? Con la stima dei flussi di cassa futuri. Una volta conosciuti i flussi di cassa futuri, può essere opportunamente scontato per calcolare il suo valore attuale . Leggi: come valutare un deposito bancario?
Il valore attuale calcolato è chiamato “valore intrinseco”. L’accurata sarà la stima del flusso di cassa futuro, precisa sarà il calcolo del valore intrinseco.
[Nota: Flusso di cassa futuro = Flusso di cassa disponibile futuro]
È qui che entra in gioco il ruolo del “circolo di competenza”. Una persona la cui cerchia di competenza è ad esempio nel commercio al dettaglio, sarà in grado di stimare (in modo più accurato) i flussi di cassa futuri di azioni come Avenue Super Mart, Trent ecc.
Quindi per un investitore di valore, l’attenzione dovrebbe essere sulla conoscenza sufficiente dell’azienda in modo che aiuti a giudicare i flussi di cassa futuri nel modo più accurato possibile.
[ Leggi : Informazioni sul modello DCF (Discounted Cash Flow) di stima del valore intrinseco]
Margine di sicurezza
Non importa quanto sia informato l’investitore, c’è sempre la possibilità di errore nel trattare con la stima del flusso di cassa futuro. Perché? Perché nessuno può prevedere il futuro con precisione.
Per occuparsi di una parte di questo problema di “imprevedibilità futura”, gli investitori value preferiscono trattare con azioni blue chip. I flussi di cassa futuri di queste società sono leggermente più prevedibili di altri. Ma l’imprevedibilità rimane ancora.
Quindi, gli investitori di valore utilizzano un altro strumento per prendersi cura dell’imprevedibilità. Si chiama “Margine di sicurezza”. Qui si presume che l’analista abbia sovrastimato il flusso di cassa futuro. Di conseguenza, il valore intrinseco calcolato viene gonfiato.
Per regolare il valore intrinseco gonfiato, viene applicato un opportuno fattore di sicurezza . L’uso del fattore di sicurezza è una pratica comune nella progettazione tecnica dei prodotti. La stessa analogia viene applicata qui.
Quanto margine di sicurezza deve essere applicato? Non ci sono regole fisse. Una persona che è meno sicura della sua futura stima del flusso di cassa può persino applicare un margine di sicurezza di 1/2 (50%).
Un margine di sicurezza più convenzionale è 2/3 (66,6%). Ma una persona che è più sicura delle sue stime può anche essere soddisfatta del 10% di margine di sicurezza.
Conclusione
Se vuoi investire in borsa, devi imparare a praticare il value investing. L’investitore deve almeno sapere come valutare le azioni delle società. In questo modo almeno non investirà alla cieca.
Esistono due modi principali per valutare le azioni. Uno è fatto utilizzando rapporti finanziari e l’altro è attraverso il calcolo del valore intrinseco.
Per le persone che non vogliono entrare nella seccatura del calcolo del valore intrinseco possono seguire l’approccio del rapporto finanziario. Ma non è così affidabile.
Un investitore deve almeno seguire uno dei due approcci. Il mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte può essere utilizzato per controllare i rapporti finanziari delle società. Può anche stimare il valore intrinseco di un titolo.
