Negli ultimi mesi, il dibattito riguardante le tariffe commerciali e il loro effetto sulle importazioni statunitensi è tornato al centro dell’attenzione.
Il recente titolo del New York Times, “Le tariffe hanno ridotto il deficit commerciale a settembre, mostrano nuovi dati”, ha suscitato reazioni contrastanti. Sebbene si registri una diminuzione delle importazioni, questa è avvenuta dopo un’eccezionale impennata. Pertanto, è fondamentale analizzare i dati in modo più sfumato.
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Un’analisi delle importazioni di beni
Brad Setser, esperto di commercio presso il Council on Foreign Relations, ha sottolineato che i dati rivelano una debolezza inequivocabile delle importazioni statunitensi nel mese di settembre. Tuttavia, ha affermato che è prematuro formulare conclusioni definitive, ponendo la questione se si tratti di una compensazione per l’anticipazione delle tariffe o se le tariffe stiano finalmente producendo effetti. Setser ha avvertito che le informazioni globali indicano una possibile ripresa delle importazioni nei prossimi mesi, dovuta in parte all’acquisto di computer e chip esteri per costruire centri dati.
Il fenomeno del front-running
Considerando i dati, si può osservare un comportamento anomalo nelle importazioni. Infatti, gli importatori hanno accelerato gli acquisti per anticipare le tariffe, accumulando scorte. Questo è particolarmente evidente nel picco delle importazioni che si è verificato tra novembre e marzo, con un incremento stimato di circa 133 miliardi di dollari. Se consideriamo che questo incremento è il risultato di un tentativo di front-running delle tariffe, si potrebbe concludere che, in realtà, le importazioni non sono diminuite rispetto a quanto ci si aspettava.
Fattori economici e importazioni
Le importazioni non dipendono solo dalle tariffe, ma anche dal tasso di cambio reale e dai livelli di reddito. Negli ultimi mesi, il valore reale del dollaro è rimasto stabile, mentre il reddito ha mostrato segni di rallentamento. Poiché le importazioni sono estremamente sensibili ai cambiamenti di reddito, un calo dell’attività economica potrebbe spiegare la diminuzione delle importazioni, piuttosto che un cambiamento dovuto alle tariffe.
Relazione tra importazioni e attività economica
Secondo le stime, il coefficiente di sensibilità delle importazioni rispetto al reddito è di circa 2.2 su base trimestrale. Pertanto, una riduzione dell’attività economica comporterebbe inevitabilmente un abbassamento delle importazioni. La relazione tra reddito e importazioni è cruciale per comprendere le dinamiche attuali del commercio internazionale.
