Diciamo che una mattina ti sei svegliato, hai letto le notizie economiche locali e hai sentito l’investitore miliardario di hedge fund Bill Ackman parlare di società di acquisizione per scopi speciali (SPAC). Ha sottolineato quanto sia entusiasta delle IPO della SPAC.
Supponendo che tu ami tutto ciò che Ackman aveva da dire, chi non l’avrebbe detto? È brillante e ricco, sapresti come trovare le IPO SPAC (offerte pubbliche iniziali) da acquistare?
Considera questa statistica: ci sono state 392 IPO della SPAC dal 2009. Negli ultimi 12 anni, la dimensione media dell’IPO è passata da $ 36 milioni nel 2009 a $ 370,4 milioni nel 2020. Questo è un aumento di dieci volte della dimensione media di una SPAC .
Più scoraggiante della dimensione media è il numero di IPO disponibili per la considerazione del tuo investimento. Nel 2009, avevi una sola SPAC tra cui scegliere. Secondo SPACInsider , da inizio anno fino al 29 ottobre sono stati 166.
Oltre alle 166 SPAC nel 2020, altre 61 hanno presentato istanza di IPO. Ciò significa che su 227 possibili SPAC, solo 19 hanno annunciato una combinazione o hanno completato una combinazione.
Quindi come restringere il campo da 208 potenziali candidati? E anche se riesci a trovare un buon investimento, come deciderai se soddisfa le tue esigenze?
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- Non mettere tutte le uova nello stesso paniere (a lungo termine)
- Avere un focus SPAC (a breve termine)
- Calcola il tuo periodo di detenzione (a lungo termine)
- Acquisterete prima o dopo l’annuncio della combinazione? (A breve termine)
- Qual è il tuo tasso di rendimento atteso? (Lungo termine)
- Acquistate SPAC individuali o ETF correlati alla SPAC? (A breve termine)
- Non impegnare troppo capitale per le SPAC (a breve e lungo termine)
Per coloro che cercano una piccola direzione dal tuo investimento SPAC, ecco sette suggerimenti per aiutarti a raggiungere i tuoi obiettivi di investimento a lungo e breve termine.
Indice dei contenuti:
Non mettere tutte le uova nello stesso paniere (a lungo termine)
Diversificazione o peggioramento? Il leggendario gestore di portafoglio Peter Lynch ha coniato quest’ultimo termine nel suo libro One Up On Wall Street .
“Inizialmente descritto nel libro di Peter Lynch,” One Up On Wall Street “(1989), come problema specifico dell’azienda, il termine diworsification si è trasformato in una parola d’ordine usata per descrivere la diversificazione inefficiente in quanto si riferisce all’intero portafoglio di investimenti,” afferma il gestore patrimoniale di Investec Patrick Duggan.
тАЬ Possedere troppi investimenti può confondere, aumentare i costi di investimento, aggiungere livelli di due diligence richiesti e portare a rendimenti aggiustati per il rischio inferiori alla media.
Quindi, se stai pensando di investire in SPAC, è una buona idea arrivare a un accordo con te stesso su quante SPAC comprerai. Poiché l’obiettivo dell’acquisizione è sconosciuto, almeno se investi in SPAC prima che trovino un’azienda da combinare con тАФ, a meno che tu non sia estremamente fiducioso del team di gestione di ciascuna delle tue scelte, è probabilmente una buona idea limitare il numero di SPAC a una manciata.
Inoltre, per trovare più di una manciata di SPAC in cui vale la pena investire, avrai bisogno di una lunga pista per valutarli tutti. Fortunatamente con gli SPAC, potresti avere fino a 24 mesi per farlo.
Avere un focus SPAC (a breve termine)
All’inizio di ottobre, ho fornito agli investitori sette suggerimenti per scegliere la prossima grande IPO SPAC. Questi suggerimenti avevano lo scopo di aiutarti a ottenere informazioni sulla valutazione degli SPAC . Non erano suggerimenti da considerare per la salute del tuo portafoglio a lungo termine.
Detto questo, la sezione sulla scelta delle IPO SPAC con un focus simile a un laser su un settore o settore specifico valeva 20 punti su 100. Solo un team di gestione SPAC ha rappresentato più punti.
“Non è abbastanza per dire che la SPAC prenderà in considerazione le aziende che guadagnano tra $ 100 milioni e $ 500 milioni in EBITDA rettificato con valori aziendali di $ 1 miliardo o più”, ho scritto il 7 ottobre.
Bisogna avere in mente un settore o un settore in cui gli ufficiali e i direttori hanno un vantaggio tangibile rispetto ad altre IPO della SPAC quando trovano un’azienda target.
C’è una ragione per questo.
In apertura, ho detto che c’era una SPAC nel 2009. Se all’epoca stavi cercando di investire in una SPAC, le informazioni sull’industria e sul settore erano irrilevanti. Tuttavia, nel 2020, sono disponibili 208 scelte.
Quanto tempo pensi che ti ci vorrebbe per passare attraverso tutti i 208 se non avessi un modo per ridurre i numeri? Esistono poche fonti di informazioni SPAC che suddividono le IPO in settori e industrie.
Un focus ti farà risparmiare tempo a breve termine e denaro a lungo termine.
Calcola il tuo periodo di detenzione (a lungo termine)
Questo suggerimento si collega con un tasso di rendimento atteso prima di entrare nel gioco SPAC.
Proprio come dovresti per qualsiasi investimento, è una buona idea stabilire un periodo di detenzione prima di acquistare una SPAC. In generale, data la natura di questi investimenti, rimangono relativamente stabili fino a quando non viene annunciato un obiettivo perché la loro unica risorsa è il contante, il periodo di detenzione dovrebbe essere di almeno 18-24 mesi, il periodo di tempo stabilito dalla maggior parte delle SPAC per trovare un obiettivo.
Fino ad allora, le SPAC tengono i tuoi soldi in fiducia, generalmente guadagnando un tasso di interesse relativamente basso, diciamo l’1% o meno. Quindi, inizialmente stai investendo in rendimenti del tesoro a breve termine , parcheggiando il tuo capitale. Quindi, una volta annunciato l’obiettivo, le tue azioni SPAC inizieranno a sperimentare una maggiore volatilità man mano che gli investitori salgono e scendono dal titolo in base alle loro opinioni sulla combinazione provvisoria.
Si potrebbe decidere di attesa fino a quando una combinazione è annunciato e il prezzo delle azioni salta sulle notizie тАФ Lordstown Motors (NASDAQ: RIDE ) ha saltato il 21% il 3 agosto quando DiamondPeak Holdings (SPAC) ha annunciato la sua fusione con il produttore di camion elettrico тАФ o hold fino al completamento della fusione.
Tuttavia, tenendo premuto fino al completamento della combinazione, si corre il rischio che gli azionisti di SPACтАЩ votino contro la combinazione.
Un’altra possibilità è che tu non acquisti una SPAC fino a quando questa non avrà completato la transazione e negoziato con il nome della società target. Ma ancora una volta, dovresti avere in mente un periodo di attesa.
Come si dice nei Boy Scout, “Sii sempre preparato”
Acquistare prima o dopo l’annuncio della combinazione? (A breve termine)
L’ingrediente più importante di uno SPAC di successo è il team di gestione che lo gestisce.
тАЬInvestire in IPO SPAC ha tutto a che fare con il team di gestione dietro il veicolo di investimento. È tutto incentrato sul fantino e poco a che fare con il cavallo, ho scritto in ottobre.
Ciò è dovuto al fatto che la tipica SPAC ha dai 18 ai 24 mesi per trovare un’azienda target con cui fondersi. Se la direzione non ha l’esperienza necessaria per trovare combinazioni interessanti e non viene trovato un accordo, il denaro raccolto e mantenuto nel trust verrà restituito agli investitori, con gli interessi maturati pagabili.
Trovare aziende da acquistare non è un compito facile. Questo è il motivo per cui vedi molti investitori di private equity entrare nell’arena SPAC. Pertanto, la via più sicura sarebbe quella di acquistare una SPAC una volta completata la sua combinazione.
Ora, da un punto di vista del profitto, probabilmente stai rinunciando a qualche apprezzamento in questo modo, il che significa che potresti voler rivedere il motivo per cui stai investendo in IPO SPAC in primo luogo. Se non puoi dire in una sola frase perché stai investendo in SPAC, potresti voler rinunciare a farlo.
Qual è il tuo tasso di rendimento atteso? (Lungo termine)
Quando si investe in SPAC, ci sono tre cose da considerare quando si tratta di prestazioni. Devi considerare la performance storica di IPO, SPAC e dei mercati azionari in generale.
Supponiamo che ti aspetti un rendimento annuo dell’8% nel prossimo decennio dal tuo portafoglio di investimenti complessivo. Come funziona questo con le tre categorie menzionate nel paragrafo precedente?
Secondo il professore di finanza dell’Università della Florida Jay Ritter, specializzato in IPO, ha scoperto che la performance media del primo giorno delle aziende quotate in borsa tra il 1980 e il 2018 era del 18%. Questo sicuramente farebbe il trucco.
Tuttavia, questa è la media di quasi 40 anni. Cosa succede se scegli un’IPO puzzolente? Ecco i tuoi piani per un rendimento dell’8%.
Per quanto riguarda gli SPAC, la loro performance a lungo termine è molto peggiore rispetto alle IPO tradizionali.
Secondo Renaissance Capital, delle 223 SPAC dal 2015, 89 hanno completato una fusione. Di questi 89, la perdita media è stata del -18,8% . In confronto, il rendimento medio dell’aftermarket delle IPO tradizionali da allora è stato del 37,2%, più di 55 punti percentuali in più.
Infine, tra il 1957 e il 2018, l’S & P 500 ha generato un rendimento medio annuo di poco inferiore all’8% . Questa è una buona prestazione in 61 anni. Potresti considerare se non ha più senso acquistare l’ SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA: SPY ) piuttosto che speculare sul successo o sul fallimento di una particolare SPAC.
Stai acquistando singole SPAC o un ETF correlato alla SPAC? (A breve termine)
Per l’investitore medio a cui non piace giocare con il proprio capitale di investimento, investire in un ETF correlato alla SPAC è il gioco più intelligente. Lo svantaggio è che l’attuale ETF incentrato sulle SPAC non rende giustizia all’idea.
Prima che le brave persone di Defiance ETFs mi inviino una brutta e-mail, lasciatemi spiegare cosa intendo.
La società ha lanciato il Defiance NextGen SPAC Derived ETF (NYSEARCA: SPAK ) il 30 settembre 2020. In realtà ho consigliato SPAK prima della sua data di lancio all’inizio di settembre, insieme ad altri nove nuovi titoli per il tuo portafoglio . Tuttavia, la raccomandazione è arrivata con un avvertimento.
Preferirei vederlo scegliere gli SPAC prima che le combinazioni avvengano, ma questo è qualcosa di cui discutere per un’altra volta. Detto questo, questo potrebbe suscitare un interesse significativo da parte degli investitori che desiderano un modo semplice per giocare con nuovi titoli come SPAC, ho scritto l’8 settembre.
Delle 35 partecipazioni attuali, solo una manciata è pre-combinazione e ancora alla ricerca di un obiettivo di fusione. Gli altri hanno combinato e cambiato nome o hanno annunciato una combinazione.
In un anno in cui 208 SPAC sono alla ricerca di un obiettivo, mi piacerebbe vedere un ETF che investa il 100% delle sue attività in SPAC pre-combinazione.
Perché?
Bene, questo torna al punto che dovresti capire perché stai investendo in SPAC in primo luogo. Investirei in SPAC come scommessa sul team di gestione in atto. Mi viene in mente qualcuno come Bill Ackman e Pershing Square Tontine Holdings (NYSE: PSTH ).
Per investire in azioni, la post-combinazione è semplicemente investire in azioni, il che mi rendo conto che contraddice il mio suggerimento precedente secondo cui investire dopo la combinazione è la strada più sicura da percorrere.
Quindi, se sei come me e credi che una buona scommessa SPAC si basi sul team di gestione, le singole SPAC hanno più senso. Ciò non significa che non dovresti investire in SPAK. È sicuramente la più facile delle due scelte.
Non impegnare troppo capitale per le SPAC (a breve e lungo termine)
Quest’ultimo suggerimento si riferisce al mio primo suggerimento sulla diversificazione.
Negli ultimi anni le scelte di asset allocation sono cresciute in modo esponenziale. La sete di nuovi prodotti e idee degli investitori ha incontrato una rivoluzione fintech che ha reso molto più facile per gli investitori medi giocare a un gioco una volta riservato esclusivamente alle istituzioni.
Negli ultimi anni sono comparse azioni frazionarie, crowdfunding azionario, criptovalute e molti altri prodotti. I giorni di un portafoglio 60/40 tra azioni e obbligazioni stanno seguendo la strada del Dodo.
“C’è un allontanamento dal tradizionale modello 60/40 ,” ti porteremo in pensione in modo sicuro “, in parte a causa delle aspettative di rendimento inferiori, ha recentemente affermato Hanneke Smits, amministratore delegato di BNY Mellon Investment Management.
“Se abbiamo anni davanti a tassi bassi e forse anche, in alcuni settori, una crescita anemica e aziende che non possono tagliare ulteriormente le spese, dovrai escogitare modelli diversi per far sì che le persone che vadano in pensione ottengano i risultati desiderati”.
Supponiamo che tu abbia un portafoglio azionario che alloca il 60% alle società statunitensi. E di quel 60%, il 50% è assegnato a titoli a grande capitalizzazione, un altro 30% a titoli a media capitalizzazione e il restante 20% a titoli a bassa capitalizzazione.
Se desideri investire in singole SPAC, potresti voler allocare una certa percentuale delle tue partecipazioni a bassa capitalizzazione a queste società con assegno in bianco. Sebbene le SPAC stiano diventando più grandi – Bill Ackmanòs ha raccolto $ 4 miliardi – l’aumento medio è ancora ben all’interno dei criteri delle azioni a bassa capitalizzazione.
Il punto è: non investire molti soldi nelle SPAC a meno che la vostra propensione al rischio non sia superiore alla media perché possono succedere molte cose una volta annunciata una combinazione, e non è sempre una buona notizia.
Alla data di pubblicazione, Will Ashworth non aveva (né direttamente né indirettamente) alcuna posizione nei titoli menzionati in questo articolo.
Will Ashworth scrive di investimenti a tempo pieno dal 2008. Le pubblicazioni in cui è apparso includono InvestorPlace, The Motley Fool Canada, Investopedia, Kiplinger e molte altre negli Stati Uniti e in Canada. Gli piace particolarmente creare portafogli modello che resistono alla prova del tempo. Vive ad Halifax, Nuova Scozia. Al momento della stesura di questo articolo, Will Ashworth non aveva una posizione in nessuno dei suddetti titoli.
