Con i principi ambientali, sociali e di governance (ESG) che diventano una parte più prominente del lessico degli investimenti quotidiani, gli investitori stanno esplorando sia il vecchio che il nuovo di ciò che definisce ESG. Con l’evolversi dell’investimento socialmente responsabile (SRI), i consulenti e gli investitori devono rimanere al passo con questo panorama in evoluzione.
La definizione standard di un investimento azionario ESG è una società che non è impegnata nella produzione di armi, pornografia, gioco d’azzardo, tabacco o è un inquinante significativo attraverso i combustibili fossili. Mentre quella vecchia definizione suona vera oggi, le componenti ambientali, sociali e di governance di ESG si stanno espandendo, potenzialmente a vantaggio degli investitori. Ad esempio, l’aspetto ambientale dei fattori ESG si sta espandendo ben oltre il semplice evitare gli investimenti tradizionali nel settore energetico.
“I fattori ambientali includono il contributo di un’azienda o di un governo al cambiamento climatico attraverso le emissioni di gas serra, insieme alla gestione dei rifiuti e all’efficienza energetica”, secondo Robeco . “Dati i rinnovati sforzi per combattere il riscaldamento globale, la riduzione delle emissioni e la decarbonizzazione è diventata più importante”.
Ci sono altri elementi della “E” negli investitori ESG che possono e dovrebbero prendere in considerazione.
“L’ESG è un argomento ampio e, sebbene le questioni relative ai combustibili fossili siano una delle considerazioni più comuni, esiste una varietà di altre metriche in ESG”, ha affermato Goldman Sachs Asset Management. “Altre metriche ambientali di interesse includono l’utilizzo dell’acqua, i programmi di energia rinnovabile e l’esistenza di uno specifico programma di politica ambientale”.
Un altro problema da considerare nell’odierno panorama SRI in evoluzione sono le informazioni che le società mettono a disposizione degli investitori. Ad esempio, quasi due terzi dei membri dell’S & P 500 dicono agli investitori come stanno riducendo le loro impronte di carbonio, ma meno del 15% sottolinea i propri investimenti in fonti energetiche alternative, osserva Goldman.
Solidificare la “S” in ESG
La variabile sociale nell’equazione ESG è facilmente definibile, ma anche mutevole.
“Il sociale include i diritti umani, gli standard di lavoro nella catena di fornitura, qualsiasi esposizione al lavoro minorile illegale e questioni più di routine come l’aderenza alla salute e alla sicurezza sul lavoro”, secondo Robeco. “Un punteggio sociale aumenta anche se un’azienda è ben integrata con la sua comunità locale e quindi ha una ‘licenza sociale’ per operare con il consenso.”
I gestori degli investimenti possono applicare fattori sociali e sostenibili in vari modi. Alcuni manager potrebbero cercare di evitare esplicitamente le aziende con significative controversie sociali, come la scarsa documentazione lavorativa. Un altro approccio consiste nel concentrarsi sulle società che ottengono un punteggio elevato su una varietà di fattori ESG, una metodologia che alcuni studi suggeriscono ripaga per gli investitori nel lungo termine.
I dati suggeriscono che le aziende con solidi record ambientali e di sostenibilità superano quelle con record di sostenibilità dubbi. Esistono anche approcci ESG orientati al settore che possono potenzialmente generare rendimenti.
“Un approccio intra-settoriale, che cerca di selezionare le migliori società ESG all’interno di ogni settore, mantiene l’esposizione alle principali società ESG all’interno di settori ESG intrinsecamente impegnativi”, ha affermato Goldman. “È anche possibile un approccio intermedio, in base al quale vengono eliminate alcune sottosettori con punteggio basso, come l’estrazione del carbone, mentre il portafoglio rimanente è costruito utilizzando un modello intrasettoriale”.
Gravitando verso la governance
La governance è uno dei fattori ESG in cui gli investitori istituzionali possono coinvolgere le aziende e aprire un dialogo che può portare a cambiamenti significativi.
“La gestione degli investimenti o governance aziendale, è l’impegno con le aziende per proteggere e migliorare il valore degli asset dei clienti”, ha affermato BlackRock . “Attraverso il dialogo e il voto per delega, gli investitori si impegnano con i leader aziendali per costruire una comprensione reciproca dei rischi materiali che le aziende devono affrontare e delle aspettative del management per mitigare questi rischi. Pertanto, l’identificazione e la gestione dei rischi ESG rilevanti sono una componente importante del processo di coinvolgimento e per incoraggiare prestazioni finanziarie sostenibili a lungo termine “.
Nel mondo dei fondi, compresi i fondi negoziati in borsa (ETF), i prodotti che enfatizzano la governance spesso si concentrano su questioni come il genere, la razza e la diversità sessuale sul posto di lavoro. Tuttavia, un solido governo societario comprende più di questi problemi. Ad esempio, alcune società che si occupano di diritti degli azionisti sostengono la retribuzione per strutture di compensazione delle prestazioni, revisori esterni e maggiori diritti degli azionisti.
La “G” in ESG è complicata rispetto alle altre componenti a causa della sua natura spesso soggettiva e delle influenze esterne da parte di aziende specializzate in rating di governance. Alcune di queste società, tra cui Institutional Shareholder Services (ISS) e Governance Metrics International (GMI), sono tenute in grande considerazione dai gestori di portafoglio e dalle agenzie di rating del credito, ma in queste relazioni esistono potenziali conflitti di interesse.
“Possono anche oltrepassare il confine dall’essere valutatori indipendenti a diventare consulenti attivi per le aziende che studiano in modi che portano a domande sulla loro oggettiva credibilità”, secondo la Securities and Exchange Commission (SEC). “Infine, e soprattutto, i loro metodi non funzionano ; valutazioni di governance affidabili e accurate non vengono realmente prodotte nonostante tutti i grafici e gli elenchi pubblicati “.
