Sopra la pari è un termine usato per descrivere il prezzo di un’obbligazione quando viene scambiata al di sopra del suo valore nominale. Un’obbligazione di solito viene scambiata al di sopra della pari quando le sue distribuzioni di reddito sono superiori a quelle di altre obbligazioni attualmente disponibili sul mercato. Ciò si verifica quando i tassi di interesse sono diminuiti in modo che le obbligazioni di nuova emissione abbiano tassi di cedola inferiori.
PUNTI CHIAVE
- Sopra la pari si riferisce a un prezzo di obbligazione che è attualmente superiore al suo valore nominale.
- Si dice che le obbligazioni sopra la pari siano scambiate a un premio e il prezzo sarà quotato sopra 100.
- Le obbligazioni vengono scambiate al di sopra della pari quando i tassi di interesse diminuiscono, all’aumentare del rating del credito dell’emittente o quando la domanda dell’obbligazione supera notevolmente l’offerta.
Sopra Par spiegato
Esiste una relazione inversa tra rendimenti obbligazionari e prezzi. Quando i rendimenti diminuiscono a causa del calo dei tassi di interesse nell’economia, i prezzi delle obbligazioni aumentano. Al contrario, quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiranno, assumendo nessuna convessità negativa . Il motivo fondamentale della relazione inversa è che il rendimento esistente di un’obbligazione deve corrispondere al rendimento di un nuovo titolo emesso in un mercato con tassi di interesse prevalenti superiori o inferiori.
Supponiamo che un’obbligazione venga emessa al valore nominale di $ 1.000 con un tasso cedolare del 5%. Sei mesi dopo, a causa di un rallentamento dell’economia, i tassi di interesse sono più bassi. L’obbligazione verrà scambiata sopra la pari a causa della relazione inversa tra rendimento e prezzo. Un investitore che acquista un’obbligazione che negozia sopra la pari riceve pagamenti di interessi più elevati perché il tasso cedolare è stato fissato in un mercato di tassi di interesse prevalenti più elevati. Se l’obbligazione è tassabile, l’investitore può scegliere di ammortizzare il premio dell’obbligazione per compensare il reddito da interessi imponibile; se l’obbligazione produce interessi esentasse , l’investitore deve ammortizzare il premio in conformità con le regole IRS.
Un’obbligazione può anche essere scambiata al di sopra della pari se il suo rating di credito viene aggiornato. Ciò riduce il livello di rischio associato alla salute finanziaria dell’emittente, facendo aumentare il valore delle obbligazioni. Un’agenzia di rating aggiorna di credito di un emittente dopo aver preso in considerazione alcuni elementi, tra cui l’emittente rischio di default , condizioni d’affari esterni, la crescita economica, e la salute del bilancio, tra le altre cose.
Quando c’è un’offerta ridotta di un’obbligazione, l’obbligazione verrà scambiata sopra la pari. Se si prevede che i tassi di interesse diminuiranno in futuro, il mercato obbligazionario potrebbe subire una diminuzione del numero di obbligazioni emesse nel momento corrente poiché gli emittenti aspettano invece quei tassi migliori. Poiché gli emittenti di obbligazioni tentano di prendere in prestito fondi dagli investitori al minor costo di finanziamento possibile, diminuiranno l’offerta di queste obbligazioni a maggiore interesse, sapendo che le obbligazioni emesse in futuro potrebbero essere finanziate a un tasso di interesse migliore. La riduzione dell’offerta, a sua volta, farà aumentare il prezzo delle obbligazioni al di sotto della pari.
Quanto lontano sopra la media?
Il movimento sopra la pari per un’obbligazione non rimborsabile dipende dalla durata dell’obbligazione. Maggiore è la durata, maggiore è la sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse. Ad esempio, un’obbligazione con una durata di 8 anni aumenterà di circa l’8% nel prezzo se i rendimenti scendono di 100 punti base , o dell’1%. Per un callable legame, tuttavia, l’aumento del prezzo sopra la pari è limitata perché il legame molto probabilmente essere riscattato dall’emittente quando i tassi di interesse scendono. Quell’emittente ritirerebbe quelle vecchie obbligazioni e riemetterebbe nuove obbligazioni con cedole inferiori.
