Cos’è l’indice Loan Credit Default Swap?
L’indice Loan Credit Default Swap – Markit LCDX è un indice specializzato di credit default swap (CDS) di soli prestiti che copre 100 singole società nordamericane che hanno negoziazioni di debito non garantito negli ampi mercati secondari. L’LCDX è negoziato over the counter ed è gestito da un consorzio di grandi banche di investimento, che forniscono liquidità e assistono nella determinazione del prezzo dei singoli credit default swap. IHS Markit Ltd, con sede a Londra, è l’indice provider.
Comprensione dell’indice Loan Credit Default Swap (Markit LCDX funziona)
L’indice inizia con un tasso cedolare fisso (225 punti base); il trading sposta il prezzo e modifica il rendimento, proprio come un’obbligazione standard. L’indice scorre ogni sei mesi. Gli acquirenti dell’indice pagano il tasso del coupon (e acquistano la protezione contro gli eventi di credito), mentre i venditori ricevono il coupon e vendono la protezione. Ciò che viene protetto in questo caso è un “evento di credito” in una determinata società nell’indice, come l’inadempienza di un prestito o la dichiarazione di fallimento.
Se un tale evento di credito si verifica in una delle società sottostanti, la protezione viene pagata tramite consegna fisica del debito o tramite un regolamento in contanti tra le due parti. La società sottostante viene quindi rimossa dall’indice e ne viene sostituita una nuova per riportare l’indice a 100 membri pari.
I credit default swap pongono essenzialmente un prezzo sul rischio che un particolare emittente di debito possa andare in default. Le società con un elevato rating del credito hanno premi a basso rischio, quindi la protezione può essere acquistata a un costo minimo, valutato come percentuale del valore nozionale (in dollari) del debito sottostante. Le società con un rating di credito basso costano di più per proteggersi, quindi i credit default swap che le coprono possono costare diversi punti percentuali aggiuntivi dell’importo nozionale.
Gli importi minimi di acquisto per LCDX possono ammontare a milioni di dollari, quindi la maggior parte degli investitori sono grandi società istituzionali, come gestori patrimoniali, banche, hedge fund e compagnie di assicurazione, che investono come copertura o come gioco speculativo. Il vantaggio dell’LCDX per questi investitori è che possono accedere a un gruppo diversificato di società per molto meno di quanto gli costerebbe acquistare singolarmente i credit default swap.
