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¿Cómo se fija el precio del barril de petróleo?
Los diferentes petróleos que podemos negociar en bolsa se cotizan en función de su nivel de calidad comparativamente a lo que llamamos petróleos de referencia, tratándose, por supuesto, del petróleo Brent del Mar del Norte y el WTI, o West Texas Intermediate, estadounidense. De hecho, más de la mitad del petróleo producido en el planeta tiene un precio indexado respecto a estos dos petróleos brutos de referencia. Para cada petróleo se asocia así una prima o un descuento aplicado al precio del petróleo de referencia y que debería reflejar la diferencia de calidad entre este y su referencia. ¿Pero quién se encarga de determinar el precio del barril de petróleo? En realidad, sólo hay una decena de actores a cargo de la fijación de los precios del petróleo. Se trata principalmente de los grupos de petróleo y gas, de los representantes de los países petroleros miembros de la OPEP, de los negociantes en hidrocarburos europeos y americanos, así como algunos bancos especializados en el negocio del petróleo bruto. Resulta muy difícil comprender cómo funciona el proceso real de fijación del precio del barril de petróleo por su complejidad y su dependencia de numerosas reglas sucesivas que han sido impuestas a lo largo del tiempo por agencias entre las cuales Platts y Argus Media, que también se conoce bajo el nombre Petroleum Argus. Son estas agencias las que están a cargo de establecer la cotización de los petróleos de referencia con el objetivo de evitar que este proceso sea susceptible de manipulación. Como vamos a ver más abajo y en detalle, existen numerosos factores externos que acaban influenciando la fijación del precio del petróleo entre los cuales, por supuesto, la fuerza de la oferta y la demanda, pero también otros elementos contextuales. Entre estos elementos, encontramos principalmente los contextos jurídicos nacionales y hasta a veces regionales, los anuncios o desmentidos sobre descubrimientos de nuevos yacimientos de petróleo en el mundo, los riesgos geoestratégicos teniendo en cuenta que el petróleo es un recurso natural del cual el precio puede evolucionar de manera rápida en función de las tensiones y conflictos internacionales y más generalmente las actualidades internacionales o las decisiones políticas por parte de los países productores, entre los cuales los países de la OPEP, los costes de inversión que resultan más y más importantes en consecuencia del agotamiento de los recursos accesibles fácilmente y la obligación por parte de los operadores de invertir más fondos con el objetivo de investigar, explotar y tratar con petróleos no convencionales que suelen ser más sucios y se suelen obtener a grandes profundidades, particularmente en el mar. el desarrollo de las ofertas de energías alternativas y el mercado del carbono son también otros elementos contextuales que pueden influir en los precios.El caso de estudio de manipulación de los precios del petróleo bruto:
En el pasado, ha ocurrido también que el precio del petróleo haya sido manipulado, pese al recelo y la supervisión por parte de las agencias a cargo de determinar su precio. Diferentes casos de operaciones fraudulentas o de manipulación de los precios han sido hechos públicos a lo largo de los últimos años y aquí encontrará algunos ejemplos que deberá conocer antes de empezar a analizar este valor.- En el año 2013 y particularmente en cuanto al precio del petróleo Brent del Mar del Norte, una sospecha de abuso de posición dominante por parte de algunos grupos industriales entre los cuales el grupo Equinor fue sacada a la luz por la Comisión Europea. Esta última abrió una investigación con el objetivo principal de determinar si algunos grupos de petróleo y gas habrían podido acordar los precios con la agencia Platts mencionada más arriba y esto, con el objetivo de modificar las cifras al cierre del mercado. Esta presunta manipulación podría haber comenzado en el año 2002, según fuentes cercanas a la investigación. Estos grupos habrían violado de este modo las reglas de concurrencia y habrían manipulado de manera indirecta el precio mundial alineado cerca de la mitad con los precios del petróleo Brent. Entre las empresas que colaboraron en la investigación se encontraban Royal Dutch Shell, BP, Equinor y Platts.
- Un año más tarde en 2014, otro caso de manipulación de precios del petróleo fue actualizado, esta vez en los Estados Unidos. Durante el año, una comisión del senado americano desveló las prácticas de algunos bancos como JP Morgan Chase, Goldman Sachs y Morgan Stanley en los mercados de materias primas entre los cuales los mercados del cobre y el del petróleo. Estas últimas fueron acusadas de haber manipulado los mercados para su propio beneficio, almacenando grandes cantidades de materias primas que no correspondían a ninguna operación de producción.
Los elementos que influencian la evolución del petróleo bruto:
Ahora que hemos pasado revista a los elementos contextuales y a las particularidades que pueden modificar el precio del petróleo bruto, le proponemos que aprenda un poco más sobre los elementos recurrentes utilizados por los inversores para predecir las próximas variaciones de precio de esta materia prima. Estos factores son fundamentales de analizar ya que el petróleo, como toda materia prima o activo financiero, se ve influenciado antes que nada por el fenómeno de oferta y demanda y más específicamente por la relación entre ambos factores. Sabemos que el petróleo es una materia prima indispensable en el mundo y que se utiliza a la vez como materia bruta y como carburante, para fabricar plástico, productos farmacéuticos y muchos otros productos. Por esta razón, la demanda de petróleo permanecerá fuerte y la salud de estas industrias determinará la mayor parte de la demanda de petróleo en el mundo De hecho, si la demanda proveniente de estas industrias aumenta mientras que la producción se atasca, provocará de manera lógica una subida de los precios de esta materia prima. Inversamente, cuando estas industrias pasen por una fase de recesión, sus necesidades en petróleo serán menos importantes y por lo tanto la demanda será baja. En este caso, y tanto si la producción permanece estable como si aumenta, provocará, en toda lógica, una bajada de los precios del barril de petróleo bruto. Como habrá comprendido, analizando antes que nada la diferencia existente entre la oferta y la demanda tendrá la posibilidad de determinar cómo evolucionará la cotización del petróleo bruto. Señalaremos además que este análisis es hoy en día un poco más complejo que antaño. De hecho, hace algunos años, resultaba bastante simple comprender cómo se comportarían los precios. En aquel momento, los Estados Unidos eran el principal consumidor de petróleo bruto. Por otro lado, y con respecto a su producción, la OPEP era el principal abastecedor del mercado. Pero con el tiempo y a lo largo de los años, la situación ganó complejidad y se volvió un poco más confusa. La explicación de este fenómeno concierne particularmente al hecho que las tecnologías de perforación petrolera han sido mejoradas y han permitido mejorar también la oferta. Adicionalmente, hemos visto aparecer soluciones alternativas a esta producción. Finalmente, nuevos actores han entrado también en la ecuación entre los cuales China, que se ha vuelto un importante consumidor de petróleo en el mundo. Más abajo, nos interesaremos de más cerca por los factores que modifican la oferta o la demanda de petróleo y que por lo tanto contribuirán a la evolución de los precios y de la cotización de esta materia prima.¿Qué elementos influyen en la oferta del petróleo?
Empecemos por fijarnos en la oferta de petróleo en el mundo. Diversos factores afectan directamente la cantidad de petróleo disponible en el mercado. Le proponemos que los descubra aquí con más detalle. Ante todo, es particularmente importante seguir con atención las noticias de la OPEP. Las iniciales corresponden a Organización de Países Exportadores de Petróleo. Esta organización está a cargo de publicar un informe que define el volumen de producción de cada uno de sus miembros. La organización está compuesta por 14 países que producen ellos solos el 40% del petróleo mundial cada año. Así, los informes de la OPEP tienen una influencia muy importante sobre la oferta mundial de oro negro y pueden ayudar a determinar esta última de manera relativamente precisa. Entre los elementos que deberemos seguir con respecto a la OPEP, retendremos en particular las reuniones de la organización, que son las más influyentes. En estas reuniones se discuten y determinan los futuros niveles de producción. Cuando diferentes miembros de la OPEP están de acuerdo con respecto a los niveles de producción que fijar, influencian de manera directa e importante el precio del barril de petróleo bruto. Señalaremos, sin embargo, que los elementos de orden geopolítico pueden volver este consenso entre los miembros de la OPEP más difícil de alcanzar. Fue el caso durante el año 2014, cuando los países de la OPEP no consiguieron encontrar un terreno de acuerdo en cuanto a la congelación de la producción de petróleo, con el objetivo de contrarrestar la disminución del crecimiento de China y la subida al poder del esquisto americano. Como consecuencia de este acontecimiento, asistimos a un alza de la oferta que superó con creces la demanda y provocó por lo tanto la caída de los precios del petróleo bruto. Por supuesto, la OPEP no es el único actor con un papel importante en la oferta de petróleo mundial. De hecho, otros países productores de petróleo que no forman parte de esta organización también se deben tener en cuenta como por ejemplo Rusia, Arabia Saudí y los Estados Unidos, que han sido los tres productores más grandes de petróleo del mundo durante muchos años. Hoy en día, Arabia Saudí se ha incorporado a la OPEP, pero tendremos en cuenta el papel de los Estados Unidos y Rusia en el ajuste de los precios del petróleo y cuya influencia sigue siendo importantísima. Pero dado que no existe ningún reporte unificado actualmente, continúa siendo complicado supervisar de manera fiable los niveles de producción de estos países. Finalmente, y siguiendo en el marco del análisis de la oferta del petróleo, seguiremos lo que se denomina choques de oferta. Sabemos sin duda que una gran parte del petróleo mundial se produce en Oriente Medio. Por lo tanto, los conflictos militares y el terrorismo pueden tener una fuerte incidencia sobre la producción de petróleo mundial. Así fuimos testigos, en los 2000, de una pérdida de crecimiento de la producción causada por la guerra de Irak. Otros elementos como las condiciones climáticas específicas pueden influenciar de igual manera la producción y por lo tanto la oferta de petróleo. hemos podido constatar este mismo fenómeno recientemente con el huracán Katrina que trajo consigo una subida del precio del barril de petróleo después de destruir un oleoducto importante.¿Qué elementos influyen en la demanda del petróleo?
Pasemos ahora a los elementos que tendrán una influencia más o menos fuerte sobre la demanda de petróleo.- Seguiremos con particular atención los datos provenientes de los Estados Unidos ya que, desde hace algunos años, el consumo de petróleo de este país ha bajado. El crecimiento económico de China ha provocado una recuperación del precio del petróleo tras la recesión del 2008, cuando la demanda norteamericana decreció. Pero los Estados Unidos siguen siendo el mayor país consumidor de petróleo hoy en día. Por esta razón los informes de la Administración de Información Energética o Energy Information Administration (EIA), respecto a las reservas de petróleo bruto del país, son los indicadores destacados cuando se quiere evaluar la demanda.
- Mantendremos vigilados también los datos económicos mundiales y en particular aquellos relacionados con China, segundo país consumidor de petróleo en el mundo pero que no proporciona aún estadísticas fiables con respecto a su consumo. Resulta sin embargo posible analizar las publicaciones económicas del país, que indicarán el nivel de crecimiento de China y permitirán anticipar la demanda.
- El desarrollo de energías alternativas también es un factor de influencia ya que cuanto más mejora la tecnología más baja la dependencia mundial del petróleo gracias a la puesta en práctica de soluciones alternativas más viables. Así, un aumento de energías renovables puede conducir a una bajada de la demanda de petróleo.
- Finalmente, otro elemento de importancia a tener en consideración para anticipar la demanda de petróleo bruto en el mundo concierne al dólar estadounidense. Sabemos que el precio de las materias primas está fijado a menudo en dólares. Esto significa que el precio del petróleo bruto puede ser influenciado por el precio de la divisa en cuestión. Un dólar débil en el mercado de divisas volverá toda inversión en petróleo más interesante y aumentará la demanda.
