Un bullet bond è uno strumento di debito il cui intero valore principale viene pagato tutto in una volta alla data di scadenza, invece di ammortizzare l’obbligazione nel corso della sua durata. Le Bullet Bond non possono essere rimborsate anticipatamente da un emittente, il che significa che non sono rimborsabili. Per questo motivo, i bullet bond possono pagare un tasso di interesse relativamente basso a causa dell’esposizione ai tassi di interesse dell’emittente.
Abbattere Bullet Bond
Sia le società che i governi emettono titoli bullet in una varietà di scadenze, dal breve al lungo termine. Un portafoglio composto da obbligazioni bullet viene generalmente definito portafoglio bullet. Un’obbligazione bullet è considerata più rischiosa di un’obbligazione con ammortamento perché conferisce all’emittente un ampio obbligo di rimborso in una singola data piuttosto che una serie di obblighi di rimborso più piccoli distribuiti su più date. Di conseguenza, gli emittenti che sono relativamente nuovi sul mercato o che hanno rating di credito non eccellenti possono attrarre più investitori con un’obbligazione ammortizzata che con un’obbligazione bullet. In genere, le obbligazioni bullet sono più costose da acquistare per un investitore rispetto a un’obbligazione richiamabile equivalente poiché l’investitore è protetto contro una richiesta di obbligazioni durante un periodo di tassi di interesse in calo.
Esempio di prezzo di Bullet Bond
Il prezzo di un bullet bond è molto semplice. Innanzitutto, i pagamenti totali per ciascun periodo devono essere calcolati e quindi scontati a un valore attuale utilizzando la seguente formula:
Valore attuale (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Dove:
Pmt = pagamento totale per periodo
r = rendimento dell’obbligazione
p = periodo di pagamento
Ad esempio, immagina un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000. Il rendimento è del 5%, il tasso di cedola è del 3% e l’obbligazione paga la cedola due volte all’anno per un periodo di cinque anni. Alla luce di queste informazioni, ci sono nove periodi in cui viene effettuato un pagamento di cedola di $ 15 e un periodo (l’ultimo) in cui viene effettuato un pagamento di cedola di $ 15 e viene pagato il capitale di $ 1.000. Utilizzare la formula per scontare questi pagamenti è:
Periodo 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14,63
Periodo 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14,28
Periodo 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13,93
Periodo 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13,59
Periodo 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13,26
Periodo 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12,93
Periodo 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12,62
Periodo 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12,31
Periodo 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12,01
Periodo 10: PV = $ 1.015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792,92
La somma di questi 10 valori attuali equivale a $ 912,48, che è il prezzo dell’obbligazione.
