Società senza debiti: elenco delle migliori società che hanno un debito praticamente nullo [2021]?

[Aggiornato: 03-apr-2021] Analisti e investitori amano le azioni di società senza debito.

Perché? Perché nel processo di stima del valore intrinseco delle azioni, il debito gioca un ruolo decisivo. [L’elenco aggiornato è qui …]

In questo post del blog proveremo a vedere il debito delle aziende attraverso la lente del valore intrinseco. Sembra interessante, vero? Ma cosa significa e come lo farò? Per capirlo, bisogna prima sapere due cose:

• Tipi di debito : che tipo di debito può avvalersi di un’azienda? Ci sono due tipi di debiti visibili nei bilanci delle società, (a) debito a breve termine (passività corrente) e (b) debito a lungo termine (passività non corrente). Scopri di più sulle azioni fondamentalmente forti.
• Perché le aziende si avvalgono del debito : le aziende generalmente ricorrono al debito a breve termine per gestire le loro esigenze immediate di flusso di cassa. I debiti a breve termine danno liquidità alle società di capitale circolante (WC). I debiti a lungo termine vengono utilizzati maggiormente ai fini del CAPEX. Scopri di più se il debito è positivo o negativo per le aziende.

Entrambi i tipi di debito sopra indicati incidono a modo loro sul valore intrinseco dell’azienda. Cerchiamo di saperne di più.

[Impara a stimare il valore intrinseco delle azioni utilizzando il mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte]

Società senza debiti in India

(Aggiornato: 03-Apr-2021 )

• ICR = rapporto di copertura degli interessi

SL	Nome	M.Cap (Rs.Cr.)	Punteggio F.	D / E	ICR	[Debito – Contanti]	Punteggio GMR
1	Longview Tea Co.	2.72	7	0	38,110,45	-0,85	35.52
2	ITC	2.70.856.12	5	0	247.08	-25.216,09	33.93
3	Wipro	2,28,041,75	7	0.14	17.72	-25.609,20	29.73
4	Zinco Hindustan	1,18,351.19	5	0,02	75.91	-21.636,00	22.3
5	HDFC AMC	63.090.88	0	0	185.08	-3.361,59	19.63
6	Vernici asiatiche	2,44,897.58	7	0,04	34.16	-940.62	18.71
7	Interglobe Aviation	62,259.19	4	0.12	0.87	-19.685,96	18.17
8	Motori Swaraj	1.606.03	5	0	6.555.40	-129.27	17.88
9	Carbone India	81.502.08	4	0.2	48.87	-22.112,76	17.29
10	Siemens	66,234.81	5	0	18.15	-5.709,60	17.11

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1. In che modo il debito a breve termine influisce sul valore intrinseco?

Quali sono i debiti di natura breve? Quei debiti, che la società salderà entro i prossimi 12 mesi dalla data del prestito.

Il debito a breve termine non influisce negativamente sul valore intrinseco. Come? Per capirlo, conosciamo un po ‘di matematica sul valore intrinseco. Il valore intrinseco dipende dal flusso di cassa libero (FCFE). 

Più alto sarà il flusso di cassa libero (FCFE), più sarà il valore intrinseco. Ulteriori informazioni sull’analisi del flusso di cassa gratuito. Qual è la formula per calcolare l’FCFE?

FCFE = PAT – [Capex – D&A] – Aumento di WC + (Net LT Debt).

In che modo il debito a breve termine influisce su questa equazione FCFE? Il debito a breve termine avrà due effetti:

• Effetto su “aumento del WC” : quando le società accettano prestiti a breve termine, il suo saldo di cassa nel bilancio aumenta (attività corrente). Contemporaneamente aumenta anche l’attuale lato del passivo dello stesso numero. Perché? Perché questo prestito deve essere rimborsato nei prossimi 12 mesi. Aumento del capitale circolante pari a Aumento di CA – Aumento di CL. Quindi a causa del prestito a breve termine, non ci sarà alcun aumento del capitale circolante.
• PAT : PAT è Profit After Tax (Net Profit). Il debito a breve termine ridurrà PAT di una piccola quantità. Perché PAT ridurrà? A causa dell’aumento della spesa per “interessi”. Ma poiché si tratta di un debito a breve termine (periodo <12 mesi), la spesa per interessi aggiuntivi sarà troppo piccola.

L’effetto complessivo del debito a breve termine su FCFE (quindi valore intrinseco) è solo marginale. Guardando la formula, PAT sta diminuendo (marginalmente) ma le voci di saldo rimangono così com’è.

Ciò significa che non vi è alcuna riduzione significativa in FCFE a causa del debito a breve termine. Quindi il valore intrinseco non è fortemente influenzato dal debito a breve termine.

[Nota: nuovo debito – debito rimborsato, parla solo di debiti a lungo termine]

1.1 Società senza debito e debito a breve termine.

In che modo l’analisi di cui sopra sul debito a breve termine completa il nostro tema delle “società senza debito”? Poiché il flusso di cassa libero (FCFE) è influenzato solo marginalmente dai debiti a breve termine, anche il suo impatto sul valore intrinseco è minimo.

Quindi significa che un’azienda può prendere tutto il debito a breve termine che vuole? Mai. Se il livello del debito a breve termine supera un limite, potrebbe causare problemi di rimborso.

Come definire questo limite?

Debito a breve termine / Liquidità e mezzi equivalenti <1

Formula 1

Quindi, se un’azienda soddisfa la Formula_1, può essere trattata come un’azienda senza debiti. 

2. In che modo il debito a lungo termine influisce sul valore intrinseco?

FCFE = PAT – [Capex – D&A] – Aumento di WC + (Net LT Debt).

L’impatto del debito a lungo termine (LT) è più visibile sul valore intrinseco di un’azienda. Perché? Ci sono due ragioni per questo:

• Impatto su PAT : in generale, rispetto a PAT, i debiti LT sono di dimensioni maggiori rispetto al debito a breve termine. Quindi l’impatto degli “interessi passivi” su PAT è più significativo.
• Impatto su FCFE : il debito LT aumenta direttamente l’FCFE (vedere la seguente formula FCFE). L’effetto netto del debito LT è che aumenta sempre l’FCFE.

Per comprendere l’effetto del debito a lungo termine sul flusso di cassa libero (valore intrinseco), vediamo un esempio ipotetico.

2.1 Esempio:

Supponiamo che ci sia un’azienda il cui profitto netto (PAT) è diciamo Rs.4,108 Crore. Se questa azienda dispone di un debito a lungo termine di (debito LT) = Rs.24,568 Crore. La sua spesa per interessi all’8% sarà di Rs.1,965 Crore.

• Impatto su PAT : sarà ridotto a Rs 2.143 Crore (4.108 – 1965).
• Impatto su FCFE :
  • FCFE prima del debito LT (debito LT = 0) : FCFE = 4,108 – (Capex netto – Aumento EC) + 0 = Rs. (4.108 K) Crores.
  • FCFE dopo il debito LT : FCFE = 2.142 – (Net Capex) – Aumento EC + 24.568 = Rs. (26.710 – K) Crores.

Cosa possiamo capire da questo esempio?

Il debito LT può aumentare in modo significativo il flusso di cassa libero (FCFE), indipendentemente dal suo effetto negativo sul PAT (PAT ridotto). 

2.2 Società senza debito e debito a lungo termine.

In che modo l’analisi di cui sopra sul debito a lungo termine completa il nostro argomento delle “società senza debito”? Il calcolo FCFE sopra mostra che, maggiore è il debito LT, maggiore sarà l’FCFE.

Ma significa che un’azienda può prendere tutto il debito LT che vuole? Mai. Troppo debito LT renderà l’azienda troppo suscettibile al fallimento. Il debito LT non deve superare un limite di sicurezza. Qual è questo limite?

Per identificare le società senza debiti, utilizzo i tre (3) strumenti di screening seguenti:

1. Formula_2.1 : debito totale meno contanti <0 (negativo). L’uso di questa formula sostituirà la formula_1.
2. Formula_2.2 : rapporto debito / capitale totale <0,25.
3. Formula_2.3 : debito totale / attività totale <0,20

Cosa possiamo concludere da questa analisi?

Una società che soddisfa le 3 formule di cui sopra vale quanto le società senza debiti. 

Potrebbero non essere una società a debito zero, ma il loro livello di debito è così basso che possono ancora essere trattate come una “società senza debiti”.

3. Esempio di analisi del debito di una società

Prendiamo un piccolo esempio ipotetico di due società e facciamo la sua analisi del debito. Supponiamo che ci siano due società ABC e XYZ. Basta notare come il debito di queste due società viene confrontato sistematicamente.

• Debito assoluto : ABC ha un debito di Rs.80 Crore e B ha un debito di Rs.120 Crore. Quale azienda sembra migliore qui? Se dobbiamo guardare solo al debito, la società ABC sembra meno rischiosa, giusto? Leggi di più sulle azioni che gli investitori apprezzano evitare.
• Debt Equity Ratio : Supponiamo ora che il patrimonio netto di ABC sia Rs.80 Crore e il valore netto di XYZ sia Rs.120 Crore. Significa che il rapporto di capitale proprio (D / E) di ABC è 1 (80/80) e anche quello di XYZ è 1 (120/120). Quindi quale compagnia è migliore? Il rapporto debito / capitale proprio non è in grado di distinguere tra ABC e XYZ: entrambi sembrano uguali. Ulteriori informazioni sul capitale impiegato (capitale proprio + debito) delle azioni.
• Riserve in contanti : si supponga che la società ABC e XYZ abbia riserve in contanti / equivalenti in contanti rispettivamente di Rs.75 Crore e Rs.132 Crore. Il debito meno i contanti per la società ABC è Rs.5 Crore (80-75). Il debito meno i contanti per la società XYZ è Rs.-12 Crore (120-132). Un valore negativo per la società XYZ indica che la società dispone di  liquidità sufficiente per estinguere tutti i suoi debiti .

Quindi, anche se aziende come XYZ hanno un debito elevato (Rs.120 Crore), sono ancora buone come società con debito zero. Perché? Perché XYZ ha anche riserve di liquidità sufficienti (Rs.132 Crore) per annullare il suo carico di debito.

Tali società (come XYZ), il cui valore Debito meno Contante è negativo, possono essere incluse nel nostro elenco di società senza debito. Come calcolare il debito meno i contanti per un’azienda? Usa questa formula:

Valore d’impresa meno Capitalizzazione di mercato = Debito – Liquidità

Scopri di più su come calcolare il valore aziendale qui …

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